700
600
500
400
300
200
1979 81 83 85 87 89 91 93 95
97
В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА
Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из- под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены. На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке( Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*. Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.
3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА
3.2.1 спрос и предложение
Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса . Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных валют.
3.2.2сезонность
Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл . Он проявляется в том ,что эти цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы , тогда как в середине лета происходит падение цен .На февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота в мире (
3.2.3государственные запасы золота
Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения закона на всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже началась(( Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция . График 2. ((( [pic]
Сообщение ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних месяцев он продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ , опустившись до 287$ за тройск. унцию. Эксперты предрекали , что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной распродажи золота ЦБ Австралии .
При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась нерентабельной .Крупные концерны , и особенно те ,что хеджировали фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета предположительно в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».( Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч долларов.((
3.2.4добыча
В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в пять раз , в Латинской Америке - в четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии . По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых районах она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену. [pic]
Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед, чтобы попусту не волновать рынок.
Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота в резервах ЕЦБ - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае этого года(1998г). ( Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов , то в 1997 нового рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами , хотя этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования Центральными Банками .В таблице представлены показатели , характеризующие рынок золота в 1997 . Табл3 . ( Характеристика мирового рынка золота
1995-1997 года
| |1995 |1996 |1997 | |предложение | | | | |добыча |3634 |3477 |4025 | |продажи гос. секторами |182 |239 |393 | |вторичное производство |625 |644 |575 | |золотые займы |0 |0 |5 | |форвардные сделки |466 |10 |306 | | |92 |84 |99 | |опционное хеджирование | | | | |деинвестиции |0 |153 |246 | |спрос | | | | |потребление в |3266 |3290 |3750 | |промышленности | | | | |золотые займы |23 |5 |0 | |среднегод. цена (долл. за|384,05 |387,87 |331,29 | |тр. унц ) Цена на | | | | |Лондонск. рынке | | | |
Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственных запасов .
(4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ
Переломная ситуация на международном рынке золота в России накладывается на сложный и затянувшийся процесс реформирования золотого бизнеса. Чёткого понимания того, к какому результату этот процесс должен привести и из каких действий состоять , нет ни у одного из множества занимающихся этой проблемой ведомств.
4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА
Золото , какие бы катаклизмы ни происходили в его исторической судьбе, остаётся надёжным экспортным товаром, за конкурентоспособность которого на мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним ценам сегодняшний уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.
Сегодня развит только пока банковский золотой рынок , поэтому в целях организации межбанковского рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок проведения Банком России операций по купле продажи драгоценных металлов на внутреннем рынке ( .
В 1996 году банкам было невыгодно покупать золото, потому что они приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и высоких таможенных пошлин
Но для развития финансового рынка и его золотого сектора экспорт-это важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ заключает сделки только спот, и гарантией того ,что он это будет делать через полгода, служит только его честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу банков, поднять общие цены закупок у производителей .Но многие банки не повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,- а это же всё деньги .
ЦБ привязывает цену золота к лондонскому фиксингу(( , хотя до постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27 ), Россия практически не была связана с внешним рынком золота. Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому, что Россия всё-таки хочет работать в международных структурах, на международном рынке. Россия идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном собирается вступать в ВТО.
Сегодня существуют законодательные проблемы по вопросу регулировании и валютном контроле это право принадлежит правительству , а по Закону о внешнеэкономической деятельности -лично президенту. Золото на сегодня уже не валютная ценность , а определённый товар , как это признано во всём мире. Поэтому для него должны действовать два закона: Гражданский кодекс , который чётко описывает все сделки с любым товаром , и специальный закон о драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает весь мир . А у нас начинается : указы президента , инструкции Гохрана , инструкции Минфина , а как результат медленное развитие рынка.
Азиатский кризис показал , что золото никому не нужно Центральные Банки стран , попавших в валютный кризис , начали сбрасывать золото, когда быстро закончилась валютная составляющая резервов. Цена на рынке сразу упала так, как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2 с.15 и с.17). Если бы была свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных банков , и наши банки стали бы более конкурентоспособными.(
Предположительно Сергей Кириенко в ближайшие дни подпишет постановление , разрешающее МинФину выпуск «золотых сертификатов» , с помощью которого в 1998 году должна быть проавансирована добыча 50 т золота (( Но как заявил советник первого вице-премьера правительства Борис Надеждин , если большинство ключевых правительственных постов останется за старыми чиновниками , курс на либерализацию золотого рынка и позиция по экспорту не изменится.** По мнению председателя комитета по природным ресурсам Государственной Думы Алексея Михайлова: «Правительство на сегодняшний день занимает очень интересную позицию : оно хочет как можно меньше заниматься и авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем остальным , и в то же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.» Сейчас отрасль существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи золота ,но за поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы неплатежей , и золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину , Прибалтику , Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных изделиях , которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину покупает ЦБ .( Покупка золота производится им за счёт эмиссии денег . тем самым в стране образуется инфляционное давление .ЦБ, получая золото , должен немедленно продавать на мировом рынке , потому что , если он начинает копить большой золотой запас , он не получает аналогичного валютного резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.
Существует ещё одна проблема развития нашего рынка -мы добываем около 120 тонн в год , но потребляем только 20 .Как нам создавать золотой рынок , если у нас такой колоссальный перевес предложения ? Опять встаёт вопрос об экспорте золота .
Все перечисленные события и факторы являются сегодня решающими в становлении не только банковского рынка , но и создании в будущем биржевого золотого рынка , который может несомненно укрепить финансовое положение России. Развитие российского рынка драгоценных металлов требует обобщения имеющегося на сегодня опыта проведения операций с драгоценными металлами, -особенно, с золотом .
(ВЫВОДЫ
Да , существует много законодательных противоречий , но принять грамотное и правильное решение о финансовом управлении такой важной отраслью невозможно за один раз .Я считаю , что сделано уже многое для её развития :
Утверждён проект закона РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» и ряд других нормативных документов . С 1 апреля 1996 года отменён налог НДС со всех форм обращения драгоценных металлов как финансовых инструментов. Появились специально уполномоченные банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ Начат выпуск в обращение ценных бумаг , обеспеченных золотом Проводятся , хотя ещё нет специальной биржи драгоценных металлов, операции с фьючерсом на куплю -продажу золота Принято Постановление об экспорте золота и многое другое. Рынок развивается и необходимо помогать ему крепнуть.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Проект фьючерсной торговли по индексам цен на золото ( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слитках( .Технические условия»)
1. Объект торговли : индексы цен на золото ГОСТ 28058-85 2. Минимальная партия : (лот) 100г золота 3. Валюта сделок : российский рубль
4. Срок поставки : через 7 дней
5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ 6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб 7. Ликвидация фьючерсного контракта : а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки; в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ . 8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )
проект правила фьючерсной торговли по предъявительским сертификатам
Комдрагмета РФ на золото (по ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)
1. Объект торговли : предъявительский сертификат Комдрагмета РФ на золото ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках . Технические условия»
2. Минимальная партия : (лот)сертификат на 100г золота
3. Валюта сделок : российский рубль
4. Срок поставки : через ... дней
5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ 6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб 7. Ликвидация фьючерсного контракта : а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки; в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ . 8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной Котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )
Постановление Правительства(
Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра , осуществляемом кредитными организациями ( В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов и во исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604) Правительство постановляет : 1. Министерству внешних экономических связей и торговли РФ выдавать в установленном порядке на срок 12 месяцев генеральные лицензии на экспорт аффинированного золота и серебра в виде стандартных слитков кредитным организациям , имеющим генеральную лицензию на осуществление банковских операций и лицензию на совершение операций с драгоценными металлами.
В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению о выдаче генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке лицензирования экспорта и импорта товаров ( работ, услуг) в РФ , утверждённым постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке проведения конкурсов и аукционов по продаже квот при введении количественных ограничений и лицензирования экспорта и импорта товаров в РФ (Собрание законодательства РФ 1996 №46 ст. 5249), установить , что заявление кредитной организации о выдаче генеральной лицензии на экспорт слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ 2. Принять предложение ЦБ РФ , согласованное с Государственным таможенным Комитетом РФ , о том, что таможенно - банковский контроль и валютный контроль при экспорте слитков , включая вопросы оформления паспортов сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и Государственным таможенным Комитетом РФ , осуществляется на основании их совместных решений. 3. Государственному таможенному Комитету РФ ежемесячно предоставлять в Министерство финансов РФ и Министерство экономики РФ информацию об объёмах экспорта слитков , осуществляемого кредитными организациями. Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех) Москва 18 февраля 1998 №207
Согласно ГОСТу 28058-89
золото в слитках изготовляется следующих марок
ЗЛА -1П (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-1 (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98% , примесей не более 0,02 %)
ЗЛА-3 (массовая доля золота 99,95% , примесей не более 0,05 %)
ЛИТЕРАТУРА
Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО «Олбис»1996 Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117 p.23
(( Российская газета 1991 .-19 ноября
((( Российская газета 1992 -.14 января Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7 ( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6 (( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85 Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2 Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46 ((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25 ((( Золото на бирже : бумага по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7
((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46 ( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378 ( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4
( Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО «Олбис»1996 .- с.-48 ( Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117 p.23
((( Российская газета 1992 -.14 января ( Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7 ( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6 (( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85 ( Тройская унция -единица массы , применяемая для золота на торгах на Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г( более точно 31, 1034 807) (( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.43 ((( Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2
( Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst 1997 г. с 23 ( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.48
( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378 ( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4
( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46 ((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25 ((( Золото на бирже : бумага по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7
((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
(((( ( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31
( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
( Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2 (( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32 (((По данным газеты Финансовые известия №1-№24 1998 с.4
( Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету тысячелетия» //Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4
(( Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33
( Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15 ( Экономика и жизнь .-1997 .- №6. (( фиксинг -установление официальной цены золота к доллару США на Лондонском рынке золота ( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
(( Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин. Изв №22 1998 с.2 ( Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
( В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках . Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм : 254-длина большого основания 88 -ширина большого основания 229-длина меньшего основания 59-ширина меньшего основания 35-высота Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На большом основании слитка должны быть выбиты номер слитка:, марка золота , массовая доля золота , масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995 пробу. Золото в слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла одной марки, и не превышать550 кг.
( Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958 ( Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958
Страницы: 1, 2
