|
|
21,00 |
19,30 |
|
|
Коэффициент оборачиваемости капитала |
2,00 |
2,35 |
|
|
Изменение рентабельности функционирующего капитала за счет: коэффициента оборачиваемости рентабельности продукции |
(2,35-2,0) х 21,0 = +7,4% (19,3-21,0) х 2,35=-4,0% |
||
|
|
Всего +3,4% |
||
При внутреннем анализе более подробно изучаются причины изменения рентабельности продаж.
Ее уровень можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно снижение спроса на продукцию и как следствие замедление оборачиваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться за счет снижения коэффициента его оборачиваемости и общая доходность капитала не улучшится.
Например, руководство предприятия рассматривает вопрос о повышении цен на 10 %. При этом ожидается, что спрос на продукцию и объем продаж снизится на 15-20 %. Требуется оценить эффективность такого предложения по его влиянию на рентабельность капитала, рентабельность продукции и коэффициент оборачиваемости капитала.
Поскольку фактическая сумма постоянных расходов предприятия составляет 26 490 млн. руб., а переменных - 54 149, то при спаде производства на 20 % сократится соответственно только сумма последних и составит 43 320 (54149 х 80%/100), а общая |сумма затрат будет равна 69 810 млн. руб.
Выручка в связи с повышением цен на 10 % и снижением объема продаж на 20 % составит 87 943 млн. руб. (99 935 х 0,80 х 1,1), прибыль 18 133 млн. руб. (87 943 - 69 810), а все остальные [показатели изменятся следующим образом:
Уровень
показателя
до
после
80 639
69 810
99 935
87 943
19 296
18 133
42 500
40 750
45,40
44,5
19,30
20,60
2,35
2,15
Себестоимость реализованной продукции, млн руб.
Выручка от реализации продукции, млн. руб.
Прибыль от реализации продукции млн. руб.
Среднегодовая стоимость капитала, млн. руб.
Рентабельность капитала %
Рентабельность продаж %
Коэффициент оборачиваемости капитала
Доходность капитала падает с 45,40 до 44,5 % из-за значительного замедления его оборачиваемости. Следовательно, данное предложение невыгодно для предприятия.
Предприятие
А
Б
10 000
50 000
1000
1000
20 000
20 000
10
2
0,5
2,5
5
5
Факторный анализ рентабельности капитала может выя-| вить слабые и сильные стороны предприятия. Допустим, что два предприятия одной и той же отрасли имеют следующие показатели:
Себестоимость реализованной продукции, млн руб.
Прибыль от реализации продукции, млн руб.
Среднегодовая сумма капитала, млн руб.
Рентабельность продукции, %
Коэффициент оборачиваемости капитала
Рентабельность капитала, %
Рентабельность капитала на двух предприятиях одинаковая. Однако на первом она достигнута в основном за счет более высокого уровня рентабельности продукции при низком коэффициенте оборачиваемости средств, а на. втором - за счет более высокого коэффициента оборачиваемости при низком уровне рентабельности реализуемой продукции.
Очевидно, что предприятие А может добиться более быстрого и значительного успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.).
На предприятии Б обратная ситуация. Здесь нужно выявить причины низкого уровня рентабельности продукции и найти резервы его повышения с целью увеличения показателей ROF и ROA. Причин низкой рентабельности производства продукции может быть очень много: неэффективная работа оборудования, низкий уровень производительности труда, низкий уровень организации производства, неприбыльный ассортимент продукции, неполное использование, производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками производства, избыточные коммерческие и административные расходы и т.д.
Достоинство ROA ив том, что его можно использовать для прогнозирования суммы прибыли. Для этого применяется следующая модель:
П = KL x ROA,
где KL - среднегодовая сумма капитала; П - сумма прибыли. Отсюда изменение суммы прибыли за счет:
величины капитала:
∆П = KL1 х ROA0.
уровня рентабельности капитала:
∆П = KL1 х ROA.
Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно,
показатель ROA является хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления этот показатель намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на cотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.
3. Анализ оборачиваемости капитала
Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжительности оборота совокупного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращения продолжительности его оборота.
Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
коэффициентом оборачиваемости (Коб);
продолжительностью одного оборота (Поб).
Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:
Чистая выручка от реализации (сумма оборота)
Среднегодовая стоимость капитала
Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Ке):
Среднегодовая стоимость капитала 6
Чистая выручка от реализации (сумма оборота) '
|
Поб =Д Коб |
Продолжительность оборота капитала:
|
, или Поб = |
Среднегодовая стоимость капитала х Д
Чистая выручка от реализации
где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).
Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.
При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счётам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.
Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:
Кобс.к = УДт.а X Кобта.
Побс.к = Поб т.а / УДобта.
где Кобск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а - удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; Кобта - коэффициент оборачиваемости текущих активов; П0бск - продолжительность оборота совокупного капитала; П0бт.а. - продолжительность оборота текущих активов.
На анализируемом предприятии (табл. 3) продолжительность совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35. С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скости оборота оборотного капитала.
Та6лица3
|
Изменение |
|
Отчетный год |
Анализ продолжительности оборота капитала
|
Показатель |
|
Прошлый год |
|
69 000 34500 20 700 0,60 2,00 3,33 180 108 |
|
99 935 42 500 27 760 0,653 2,35 3,60 153 100 |
|
+30 935 +8000 +7060 +0,053 +0,35 +0,27 -27 -8 |
Чистая выручка от реализации продукции, млн. руб.
Среднегодовая стоимость
функционирующего капитала, млн руб.
В том числе оборотного
Удельный вес оборотных активов
в общей сумме капитала
Коэффициент оборачиваемости всего
В том числе оборотного
Продолжительность оборота всего капитала, дни
В том числе оборотного
Из табл. 4 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего. В процессе последующего анализа необходимо изучить вменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота•, что позволит проследить, а каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота, по реализации.
Таблица 4.
Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала
Фактор изменения оборачиваемости
Уровень показателя
доля оборотного капитала
скорость оборота оборотного капитала
коэффициент оборачиваемости
Продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого года
Прошлого года
0,6 х 3,33=2,0
108/0,6=180
Отчетного года
Прошлого года
0,653 х 3,33=2,18
108/0,653=165
Отчетного года
Отчетного года
0,653 х 3,60=2,35
100/0,653=153
Изменение общее
В том числе за счет: структуры капитала скорости оборота оборотного капитала
2,35 - 2,00 = +0,35
2,18 -2,00 = +0,18 2,35 - 2,18 = +0,17
153 - 180 = -27
165- 180 = -15
153 - 165 = -12
Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 35 % (9715/27760 х 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала - 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней х 35 % /100).
Данные табл. 5 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких - замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.
Таблица 5
Анализ продолжительности оборота оборотного капитала
Г
Показатель
Прошлый год
Отчетный год
Изменение за год
Общая сумма оборотного капитала
В том числе в:
производственных запасах
незавершенном производстве
готовой продукции
дебиторской задолженности
денежной наличности
Выручка от реализации продукции, млн руб.
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни
В том числе в:
производственных запасах
незавершенном производстве
готовой продукции
дебиторской задолженности
денежной наличности
20 700
7550
3258
1917
5175
2800
69 000
108
39,4
17
10
27
14,6
27 760
9715
3942
2860
7772
3471
99 935
100
35
14,2
10,3
28
12,5
+7060
+2165
+684
+943
+2597
+671
+30 935
-8,0
-4,4
-2,8
+0,3
+1,0
-2,1
Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и сдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияя данных факторов используется способ цепной подстановки:
Поб0 = Ост 0 х t = 20 700 х 360 = 108 дней
В0 69 000
Побусл. = Ост1 х t = 27 760 х 360 = 144.8 дней
В1 69 000
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.