|
|
2005 год
1117
≤
14761
1409
≤
20703
14558
≥
3345
16469
≥
1191
1115
≥
0
4572
≥
0
3512
≥
2434
4663
≤
5219
Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: коэффициент ликвидности абсолютный, промежуточный и общий. В таблице 2.5 занесены коэффициенты ликвидности предприятия за исследуемый период.
Таблица 2.5
коэффициент
показатель на конец года
изменения
2003
2004
2005
за 2004 год
за 2005 год
К ал
0,0221
0,0617
0,0644
0,0396
0,0027
К пл
0,4615
0,8657
0,8166
0,4043
-0,0492
К ло
0,9432
0,9273
1,0254
-0,0159
0,0981
2.4 Показатели деловой активности или оборачиваемости.
Данные показатели позволяют изучить отдельные компоненты оборотных средств. Несмотря на то, что в отечественной практике эти показатели относятся к группе показателей деловой активности, они также отражают ликвидность предприятия.
Возьмем данные из табл. 2,6 и посчитаем некоторые коэффициенты оборачиваемости.
Таблица 2.6
Показатель
Сумма, тыс. руб.
Темп изменения, %
2003г.
2004г.
2005г.
2003-04
2004-05
Чистая прибыль
511
1750
2782
342,5
159,0
Выручка (нетто) от реализации продукции (Вpп), тыс. руб
47152
103973
106350
220,5
102,3
Сумма активов
4485
20540
27113
458,0
132,0
Таблица 2.7 Коэффициенты оборачиваемости
Показатель
2004
2005
абсол. отклонен.
Коа
31,801
4,464
-27,337
Кодз
13,131
7,260
-5,871
Кокз
11,589
5,998
-5,592
Компз
66,183
29,736
-36,447
Коос
47,132
26,018
-21,114
Коск
66,692
27,793
-38,899
2.5 Показатели финансовой устойчивости предприятия.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия. С помощью коэффициентов структуры баланса анализируется ликвидность предприятия в долгосрочном периоде.
Таблица 2.8 Коэффициенты структуры баланса
Показатели
2004 год
2005 год
на начало года
на конец года
изменения
на начало года
на конец года
изменения
1. Коэффициент финансовой автономии
0,153
0,119
-0,034
0,119
0,192
0,074
2. Коэффициент финансовой зависимости
0,847
0,881
0,034
0,881
0,808
-0,074
3. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом
0,180
0,134
-0,046
0,134
0,238
0,104
4. Коэффициент финансового левериджа
5,557
7,439
1,882
7,439
4,195
-3,244
Исследование бухгалтерского баланса, отчетов о финансовых результатах, расчет финансовых коэффициентов позволяет сделать следующие выводы:
1. Активы баланса увеличиваются, но рентабельность основных показателей к концу 2005 года – снижается.
2. Ликвидность ниже нормы, но тем не менее – растет.
3. Наличие у фирмы краткосрочной задолженности увеличивает финансовые возможности фирмы.
4. К концу 2005г. Произошло снижение оборачиваемости собственного капитала, за счет чистой прибыли.
3.Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования
денежных потоков
3.1 Ретроспективный анализ и расчет величины денежного потока
При оценки бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестированного капитала. Мы будем использовать модель денежного потока для собственного капитала.В таблице 3.1 показано, как рассчитывается денежный поток для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.
Таблица3.1 Денежный поток для собственного капитала
Чистая прибыль после уплаты налогов
плюс
амортизационные отчисления
плюс (минус)
уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
плюс (минус)
уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства
плюс (минус)
прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
итого равно
денежный поток
Для построения модели нам необходимо сделать несколько допущений, связанных с состоянием рынка и прогнозом развития компании
· Нижеперечисленные параметры остаются неизменными на всем протяжении существования компании; срок действия компании неограничен;
· Ставка налога на прибыль составляет 24%;
· Горизонт планирования составляет три года;
· Рентабельность продаж (т.е. отношение «операционная прибыль/продажи») составляет примерно 6%;
· Ежегодно объем продаж будет возрастать на 15%;
· Амортизационные отчисления на основные средства рассчитываются линейным способом и составляют примерно 12% от начальной стоимости основных средств;
· Краткосрочные займы привлекаются под 15% годовых.
Определение адекватной продолжительности прогнозного периода - непростая задача. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков нежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составить в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет.
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.