|
|
Таблица 16 - Источники финансирования
11. Обеспечение возврата инвестиционных вложений
Инвестиционный проект предполагает получение некоторого потока доходов на протяжении расчетного периода, по окончании которого инвестор возвращает стоимость инвестиций вместе с процентами. В практике наибольшее распространение имеют два способа возмещения инвестированной суммы: прямолинейный (пропорциональный) возврат инвестиций; возврат инвестиций в виде серии равновеликих выплат. В данном курсовом проекте будем использовать прямолинейный метод возврата инвестиций.
Метод пропорционального возврата основной суммы кредита предполагает, что возмещение происходит ежегодно равными частями. Применение метода рассмотрим на условном примере.
В данном курсовом проекте предусмотрена выдача кредита на 3 года в размере 5303,48 млн.руб. под 12% годовых, погашение которого начинается с 2003 года. Ежегодная норма возврата составит 33,3 %. Каждый год будет возвращаться 33,3 % от основной суммы инвестиций в 5303,48 млн.руб., а также ежегодно будут выплачиваться проценты, начисляемые на оставшуюся сумму долга в размере 12 % годовых.
В первый год возврат основной суммы составит 1767,83 млн.руб., а проценты составят 636,42 млн.руб. Общие выплаты составят 2404,25 млн.руб. Расчеты выплат по остальным годам расчетного периода представлены в таблице 17.
Годы
Возмещение основной суммы
Остаток основной суммы на начало года
Проценты, руб
Общие выплаты
1
1767,83
5303,48
636,42
2404,25
2
1767,83
3535,66
424,28
2192,11
3
1767,83
1767,83
212,14
1979,97
Итого:
5303,48
0,00
1272,84
6576,32
Таблица 17 - Прямолинейный возврат инвестиций
Как можно видеть из таблицы 17, за 3 года произойдёт полное возмещение первоначальной суммы в размере 5303,48 млн.руб. и будет выплачена общая сумма процентов в размере 1272,84 млн.руб. На рисунке 4 приведены потоки денежных средств.
2404,25 2192,11 1979,97
|
|
|
|
|
|
0 1 2 3 Годы
Рисунок 4 – Прямолинейный возврат инвестиций
Следует подчеркнуть важную особенность этого метода, а именно, что ежегодные суммарные выплаты по кредиту постепенно уменьшаются. Данная особенность указывает на то, что прямолинейный возврат соответствует убывающим потокам доходов и не должен использоваться для потоков равновеликих доходов. Данный способ возврата кредита удобен в том случае, если погашение стоимости активов происходит в соответствии с нормами амортизации.
12. Определение финансовой эффективности проекта
12.1. Общие положения
На рисунке 5 представлена принципиальная схема потоков денежных средств условного инвестиционного проекта.
Рисунок 5 – Схема формирования временных интервалов и денежных потоков инвестиционного проекта
где to - начальный год, год начала осуществления инвестиций;
tд - год начала поступления доходов;
tв - год возврата (полного погашения) кредита,
tк - конечный гол. окончание расчетного периода;
И1, И2 - инвестиции в конце 1-го и 2-го года соответственно;
К - величина кредита;
Кн - возвращаемая величина кредита вместе с процентами;
Д - ежегодные доходы;
Фо - остаточная стоимость активов в конце расчетного периода.
В данном разделе, определяются понятия и даются способы вычисления потока (Cash Flow) и сальдо реальных денег. Поток реальных денег используется при оценке финансовой эффективности, для вычисления значений интегральных показателей. Финансовая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов в инвестиционный проект.
При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.
Потоком (CF) реальных денег называется разность между притоком (П) и оттоком (О) денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчёта).
где П1(t), П2(t) - приток денежных средств соответственно от инвестиционной и операционной деятельности; O1(t), O2(t) - отток денежных средств соответственно от инвестиционной и операционной деятельности.
Сальдо (S) реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности (также на каждом шаге расчёта).
12.2. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности
Этот поток включает в себя следующие виды поступлений и выплат, распределённых по шагам (годам) расчета, представленный в таблице 18.
Категория инвестиций
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
1.Подготовка земельного участка
-270,51
-
-
-
-
-
-
2.Здания и сооружения
-2705,09
-
-
-
-
-
-
3.Рабочие машины и оборудование
-1546,85
-2872,72
-
-
-
-
-
4.Вспомогательное оборудование
-
-883,91
-
-
-
-
-
5.Транспортное оборудовнаие
-
-220,98
-
-
-
-
-
6.Технологическая оснастка
-
-176,78
-
-
-
-
-
7.Производственный инвентарь
-
-176,78
-
-
-
-
-
8.Итого: капитальные вложения в основные фонды
-4522,45
-4331,18
-
-
-
-
-
9.Оборотный капитал
-
-
-457,31
-457,31
-
-
-
10.Полные инвестиционные издержки
-4522,45
-4331,18
-457,31
-457,31
0,00
0,00
0,00
Таблица 18 – Поток реальных денег от инвестиционной деятельности, млн. руб.
При расчёте показателей таблицы 18, все расходы, связанные с приобретением активов, учитываются со знаком "минус", а все поступления денежных средств от ликвидации активов (от их продажи и уменьшения оборотного капитала) учитываются со знаком "плюс".
При этом строка (8) = (1) + (2) + (3) + (4) + (5) + (6) + (7),
а строка (10) = (8)+(9).
12.3. Поток реальных денег от операционной деятельности
Он включает в себя следующие виды доходов и затрат (таблица 19).
Наименование показателей
2002
2003
2004
2005
2006
1.Выручка и прочие доходы
11690,56
23381,12
23381,12
23381,12
23381,12
2.Издержки производства
8003,35
16006,70
16006,70
16006,70
16006,70
3.Налоги,включаемые в себестоимость
10,02
10,02
10,02
10,02
10,02
4.Валовая прибыль
3682,20
7369,40
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.