Главная: Рефераты

Рефераты. Иностранные инвестиции в экономике России






    В мировой практике под прямыми инвестициями понимаются капиталовложения, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или владеющими не менее чем 10% акций акционерного предприятия.

Таблица 2


Основные виды иностранных инвестиций в экономику России

Годы

Общий объем

Прямые

Портфельные

Прочие

Млн. долл.

%

Млн. долл.

%

Млн. долл.

%

Млн. Долл.

%

1991-

1993

2,92

100

2,57

88

0,07

2,4

0,28

9,6

1994

1053

100

549

52,1

5

1,0

504

47,9

1995

2796

100

1877

67,1

30

1,1

890

31,8

1996

6506

100

2090

30,5

45

0,6

4371

68,7

1997

12295

100

5334

43,4

680

5,5

6281

51,1

1998

11773

100

3361

28,6

191

1,6

8221

69,8

1999

9560

100

4260

44,6

31

0,3

5269

55,1

2000

4800

100

1613

33,6

19

0,4

3168

66,0

  Источник: Общество и экономика, №1 – 2001

В соответствии с новым Законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», под «прямой иностранной инвестицией» понимается осуществление следующих операций:

·        приобретение иностранными инвесторами не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории России в форме хозяйственного товарищества или общества;

·        вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории России;

осуществление на территории России иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности СНГ, таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Иностранным инвесторам – юридическим и физическим лицам – прямые инвестиции обеспечивают право на управление предприятием и представляют собой преимущественно взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученных от зарубежных совладельцев предприятий.

Прямые вложения осуществляются как в СКВ, так и в национальной валюте.

Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных формах, следует подчеркнуть, что прямые инвестиции имеют ряд преимуществ, в том числе:

·        активизируется деятельность частного сектора;

·        расширяется выход на внешние рынки;

·        облегчается доступ к новым технологиям и методам управления;

·        больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза в страну базирования;

·        приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности;

·        создаются новые рабочие места;

·        расширяется налогооблагаемая база;

импорт товаров и услуг замещается товарами и услугами отечественных компаний.

 Следует подчеркнуть, что в последние годы наметилась тенденция к росту удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных ка­питаловложений в экономику России. Эта форма привлечения капитала ос­тается наиболее важной для экономики страны.

Существует два метода учета прямых иностранных инвестиций: на основании статистики платежного баланса и на основании официальных данных Госкомстата Российской Федерации о сумме валютных и рублевых инвестиций, осуществляемых предприятиями и организациями с иностран­ными инвестициями.

Данные, рассчитанные по методике Госкомстата, используются в боль­шинстве отечественных публикаций. Большинство зарубежных аналитиков работают со статистикой платежного баланса, регулярно публикуемой, в ча­стности, изданием Международного валютного фонда - International Financial Statistic(IFS).

Таблица 3

     Годы Объем   

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1992-1998

Ежегодный приток Оценка 1

Оценка 2



0,7



0,7


0,55

0,64


1,88

2,02


2,09

2,48


5,33

6,24


3,36

2,76


Накоплено на начало года    Оценка 1 Оценка 2




2,57

2,57


3,12

3,21


5,14

5,22


7,57

7,70


12,96

13,95


16,32

16,71

Альтернативные оценки масштабов притока прямых инвестиций в экономику России

Оценка 1 – базируется на данных Госкомстата о ежегодном приросте суммы прямых иностранных инвестиций в рублях и иностранной валюте;

Оценка 2 – основывается на данных платежного баланса.

Источники: Российский статистический ежегодник, 1997-1998; International Financial Statistics; IMF Economic Reviews, 1999.

 Как можно видеть, указанные показатели ежегодного притока несколь­ко различаются между собой. В то же время рассчитанные по обеим ме­тодикам оценки объема накопленных иностранных инвестиций доста­точно близки, что позволяет говорить об их относительной адекватности для характеристики среднесрочных тенденций.

На начало 2000 г. накопленный объем прямых иностранных инвестиций в экономику России, по данным Госкомстата, составлял около 17,5 млрд. долл.

   Среди отдельных стран как по объему, так и по удельному весу прямых инвестиций в российскую экономику с огромным отрывом лидируют США. В 2000г. из общего объема накопленных американских инвестиций в экономику России на долю прямых вложений приходилось 71,5 %.

До финансового кризиса 1998г. удельный вес прямых инвестиций у остальных стран – крупнейших инвесторов капитала в экономику России в общем объеме капиталовложений колебался в пределах 2-8 %.

    После девальвации национальной валюты и роста интереса к вложениям в импортозамещающие отрасли удельный вес прямых инвестиций в общем объеме вложений в российскую экономику у Нидерландов возрос до 85%, у Кипра – до 79,3  %, Швейцарии – 70,5 %, Швеции – 61,0 %.


Таблица 4


Удельный вес прямых инвестиций в общем объеме накопленных

капиталовложений основных стран-инвесторов

Страны


Объем прямых инвестиций, млн. долл.


% от общего объема накоп­ленных прямых инвестиций


США


4541


71,5


Кипр


2727


79,3


Германия


1007


14,5


Великобритания


763


21,0


Нидерланды


603


85,3


Швейцария


309


70,5


Швеция


232


61,0


Франция


172


5,3


Италия


160


25,4


Япония


152


42,6


 (на начало 2000 г.)

2.2.Портфельные инвестиции



Процесс приватизации государственной собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали объективные предпо­сылки для портфельных капиталовложений иностранных инвесторов.

Под портфельными инвестициями понимается покупка нерезидентами акций, паев, векселей, государственных ценных бумаг (краткосрочных и дол­госрочных) и других долговых ценных бумаг, составляющих менее 10% ак­ционерного капитала предприятия. Портфельные инвестиции не дают права вкладчикам участвовать в управлении предприятием.

С 1991 по 1993 г. объем портфельных инвестиций в России оценивался лишь в 60 млн. долл. Однако начиная с 1994 г., прослеживалась тенденция к увеличению импорта в Россию портфельных инвестиций. Максимального уровня объем заказов западных фирм на покупку акций российских привати­зированных предприятий достиг в августе 1994 г. и составлял 500 млн. долл.

В ноябре он опустился до 300 млн. долл., и до 100 млн. долл. - в декабре. Только в первой половине 1994 г. иностранные инвесторы скупили 2-5% до­ли уставного капитала таких компаний, как "Коминефть", "Томскнефть", "Юганскнефть", "Пурнефтегаз", "ЛУКойл", "ЛУКойл-Когалымнефтегаз", "ЛУКойл-Уралнефтегаз" и др.1

Постепенно иностранные портфельные инвестиции начали разме­щаться и в других отраслях российской экономики, прежде всего связь и средства Телекоммуникаций, пищевая промышленность, деревообрабаты­вающая, цементная.

Для западных инвесторов данная форма капиталовложений в эко­номику России относилась и относится к рисковым инвестициям. По оценкам западных брокерских фирм, иностранные инвесторы, которые ранее приобрели акции российских приватизированных предприятий, только за последний квартал 1994 г. потеряли около      

75% от вложенных сумм из-за па­дения курсовой стоимости этих ценных бумаг. В период финансового кризи­са отток средств нерезидентов с фондового рынка России в конце 1997 г. со­ставил около 7,5 млрд. долл. Вместе с тем, портфельные инвестиции вплоть до финансового коллапса оставались одной из наиболее прибыльных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономики России.

Следует подчеркнуть, что иностранные инвесторы сыграли важную роль в становлении рынка корпоративных ценных бумаг в России. Дан­ный рынок в значительной степени сформировался под влиянием заказов на покупку ценных бумаг, которые размещали зарубежные инвесторы. Среди наиболее крупных иностранных участников российского фондового рынка в конце 90-х годов были компании "Брансвик" (Великобритания), "Чайз Манхеттен банк "(США), "Кредит Сюиз фёрст Бостон" (США), "Меррилл Линч" (США), " Морган Гринфел" (Великобритания), "Морган Стэнлей" (США), "Соломон Бразерз" (США), "Смит нью корт" (Великобритания). На конец 1997 г. одним из крупнейших портфельных инвесторов в экономику России была компания "Реджент секьюритиз", которая имела пакет акций привати­зированных российских компаний на общую сумму 400 млн. долл.

Быстрое развитие российского фондового рынка сопровождалось появ­лением огромного числа местных инвестиционных компаний и банков, ак­тивно занимающихся операциями с ценными бумагами.

В конце 1996 г. известный западный журнал "Euromoney" провел спе­циальное исследование о степени надежности, с точки зрения западных ин­весторов, российских финансовых структур, занимающихся инвестицион­ным бизнесом. В первую пятерку вошли следующие российские компании: "Ренессанс-Капитал", "Ринако", "МФК", "ОНЭКСИМбанк", "Инкомбанк". Компании "Ренессанс-Капитал" удалось внедрить на российский рынок западную технику торговли и анализа рынка ценных бумаг. В результате, по оценкам "Euromoney", через "Ренессанс-Капитал" проходило от 15 до 20% всех сделок, совершаемых иностранными инвесторами с акциями россий­ских компаний.

По данным официальной статистики, в 1998 г. объем ежегодных за­рубежных портфельных инвестиций в России достиг своего пика и соста­вил 680 млн. долл., в 1999 г. портфельные инвестиции составили лишь 31 млн. долл.

Большая часть валютных инвестиций приходилась на вложения в крат­косрочные долговые ценные бумаги, а рублевые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний.

Формирование фондового рынка в России относится к началу 90-х го­дов, когда начался процесс приватизации. В России сформировалась осо­бая модель рынка ценных бумаг, которая отличается от американской и немецкой модели. С одной стороны, в России отсутствуют какие-либо ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг. Банки высту­пают одновременно и инвесторами, и профессиональными участниками рынка. В этом отличие от американского рынка. С другой стороны, в России получили развитие институты коллективного инвестирования и, что самое главное, существуют небанковские профессиональные посредники - брокерско-дилерские фирмы. Этим российский рынок отличается от немецкого, где нет небанковских структур. Еще одна характерная черта российской модели рынка связана с особым соотношением развития секторов государственных и корпоративных ценных бумаг.

Специфика российского рынка связана с особенностями структуры собственности российских корпораций. Существенная доля акций предпри­ятий находится сегодня в руках инсайдеров - работников и менеджеров этих предприятий. В конце 90-х годов доли инсайдеров и сторонних инвесторов в уставных капиталах многих предприятий были примерно равны, борьба за контроль приобрела предельно жесткий характер. Нарушений прав акционе­ров было очень много, что отражалось и на состоянии рынка, для которого были характерны резкие скачки курсов акций.

Серьезной проблемой российского рынка является слабое правовое обеспечение. Существует острая необходимость принятия важнейших зако­нов, регулирующих рынок ценных бумаг.

На развитие рынка ценных бумаг негативное влияние оказывает высо­кий уровень налогообложения. Высокие налоги делают невыгодным ряд операций на рынке ценных бумаг, причем от этого страдают и банковские, и небанковские структуры. При таких налогах участники рынка вынуждены торговать через оффшорные структуры.

Капитализация российского рынка акций приватизированных предпри­ятий в 1996 г. достигла 21,3 млрд. долл., стоимость акций прочих эмитентов составляла 1,4 млрд. долл.

До весны 1999г. фондовый рынок находился в состоянии стагнации. Суммарная валютная капитализация российских компаний составляла около 20% от уровня октября 1997г. Большинство мелких и средних участников рынка либо разорились, либо переключились на работу в других областях финансовой деятельности. Столкнувшись со значительными балансовыми убытками, иностранные участники предпочитали ограничить свои издержки и приостановить операции в России. Оживление рынка началось после того, как было принято решение о допустимости инвестирования средств нерези­дентов, полученных в ходе новации, в акции российских эмитентов. Список последних был официально определен только в апреле 1999г. и включает 6 компаний.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.