|
Уровень риска |
|
Замещение материально-технической базы |
Сравнительно легко определяются по номенклатуре и параметрам |
Небольшой, связан с качеством объекта инвестиций |
Обновление и развитие материально-технической базы |
Требует анализа рыночной конъюнктуры и прогноза перспектив деятельности предприятия и номенклатуры продукции |
Средний, связан с конъюнктурой рынка продукции |
Расширение объемов производственной деятельности |
Требует многоаспектного анализа конкурентоспособности продукции на рынке, положения предприятия в отрасли, регионе |
Существенный, связан с риском затоваривания продукцией, изменениями конъюнктуры |
Освоение новых видов деятельности |
Требует тщательной проработки бизнес— плана и плана маркетинга по новым видам деятельности в увязке с традиционными видами |
Существенный, связан с нестабильностью рынка |
Участие в комплексных инвестиционных проектах |
Требует анализа качества самого проекта и состава участников его реализации |
Большой, связан с долгосрочностью инвестиций и отложенным получением прибыли |
Инвестиции в ценные бумаги |
Требуется анализ рынка ценных бумаг, инвестиционных качеств' конкретного вида ценных бумаг. При эффективной инвестиции высока степень ликвидности |
Существенный, зависит от конъюнктуры фондового рынка и макроэкономической обстановки |
1.1.3 Формирование и использование инвестиционных ресурсов из прибыли организации
Прибыль — это реализованный чистый доход, созданный прибавочным трудом работников, а именно, разница между выручкой и полной себестоимостью продукции, работ, услуг.
За счет прибыли развиваются организации, создаются фонды материального поощрения трудовых коллективов, удовлетворяются потребности предпринимателей и государства в целом. Наконец, получение прибыли — важнейшее условие конкурентоспособности хозяйствующего субъекта. Отсюда необходимость целенаправленной и постоянной борьбы каждой организации на всех этапах производства за прибыль.
Инвестиционные средства в организации формируются из чистой прибыли. Схема (этапы) формирования чистой прибыли приведены на рис. 1.1.
Термины «балансовая» и «чистая» прибыль остаются в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые инспекции, они соответственно заменены на Прибыль отчетного периода», «Нераспределенная прибыль».
На рис. 1.1 по представленным этапам можно проследить последовательность операций определения чистой прибыли.
Балансовая прибыль (Пб) рассчитывается на основе бухгалтерских документов в квартальных и годовых балансах как сумма прибыли от "реализации продукции, работ и услуг, реализаций на сторону основных фондов, нематериальных активов и другого имущества организации, продукции и услуг подсобных и вспомогательных производств, а также доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по таким операциям. В упрощенном виде (Пб) может быть определена по формуле:
Пб = Пр + Пф + Пи + Дв - Рв, (1.1)
где: Пр — прибыль от реализации продукции, руб.,
Пф — прибыль от реализации основных средств, руб., Пп — прибыль подсобных производств, руб.,
Дв - доход от вне реализационных операций, руб.,
Рв - расходы по внереализационным операциям, руб.
Из всех составляющих балансовой прибыли наиболее неопределенным и сложным является определение доходов от вне реализационных операций, а именно:
· от долевого участия в деятельности других организаций;
· по облигациям и другим ценным бумагам;
· экономические санкции, полученные за нарушение хозяйственных договоров;
· некомпенсированные потери от стихийных бедствий;
· уценки производственных запасов;
· убытки от списания дебиторской задолженности;
· прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
· убытки от хищении при отсутствии виновных лиц;
· проценты, начисленные за пользование денежными средствами организации.
Как показано на рис. 1.1, распределение балансовой прибыли начинается с уплаты налогов и платежей.
За счет чистой прибыли осуществляются следующие расходы организации:
1)строительство объектов производственного назначения; реконструкция,
техническое перевооружение основных и подсобных производств; модернизация
оборудования; приобретение машин, транспортных средств и других средств
производства;
улучшение качества продукции,
совершенствование технологии производства;
2)строительство жилья и объектов социальной сферы;
3)эксплуатация жилых домов, общежитий, детских дошкольных учреждений,
спортивных
сооружений, оздоровительных и культурно-просветительских учреждений, пионерских лагерей, парикмахерских,
пошивочных мастерских;
4)выплата процентов коммерческим банкам. Платежи по процентам в пределах учетной ставни, установленной Центральным Банком России, увеличенной на
три пункта, относятся на себестоимость. Оплаты процентов
сверх учетной ставки, а также по отсроченным и просроченным ссудам относятся
за счет прибыли, остающейся
в распоряжении организаций;
5)оказание материальной помощи рабочим и служащим; ветеранам труда, ранее работавшим в организации; премирование работников непроизводственной сферы;
6)выплата премии в связи с юбилейными датами, оплата дополнительных отпусков;
7)единовременные пособия работникам, уходящим на пенсию, надбавки к пенсиям;
8) частичное погашение банковского кредита работникам на жилищное строительство, на обзаведение домашним хозяйством;
9) компенсация стоимости питания в столовых и буфетах; оплата проезда к месту работы транспортом общего пользования; путевки на лечение и отдых; экскурсии и путешествия; занятия спортом в кружках; посещение культурно-зрелищных мероприятий;
10)возмещение расходов сверх установленных норм при направлении работников для выполнения монтажных, наладочных и других работ, за подвижной и разъездной характер их деятельности, за производство работ вахтовым методом;
11)оплата подписки; командировочных расходов сверх установленных норм;
12)страхование персонала организаций;
13) покрытие всех видов налогов, выплачиваемых из чистой прибыли; 14) создание совместных предприятий, покупка акций, облигаций и других ценных бумаг;
15)платежи за превышение предельно допустимых выбросов загрязняющих веществ;
16)содержание аппарата
управления объединений, ассоциаций и других выше
стоящих органов управления;
17)содержание учебных заведений и состоящих на балансе организаций;
18) оказание помощи училищам, занимающимся подготовкой рабочих для организаций;
19) содержание подсобного сельскохозяйственного производства;
20) осуществление некоторых природоохранных мероприятий.
Оставшиеся средства чистой прибыли направляются на выплаты материального поощрения, улучшения социально-бытовых условий работников организации.
Из приведенного выше перечня распределения чистой прибыли можно заключить, что большая часть приходится на инвестирование. Но утверждать, что такое же положение обстоит с общей суммой средств, выделяемых на эти цели, нельзя. Все зависит от конкретной ситуации, складывающейся в организации на момент осуществления такого распределения.
Учитывая недостаточную рентабельность большинства реально функционирующих хозяйствующих субъектов (организаций) и высокий уровень (до 40%) их убыточности, в настоящее время говорить о высокой значимости этой формы инвестирования в первичных организациях не приходится.
1.2 Актуальность инвестиционного планирования
Анализ состояния, в котором находится инвестиционный портфель, требуется в каждый момент, когда появляется необходимость вмешаться в процесс инвестирования. С анализа начинается вся работа над портфелем, анализу подлежат все элементы портфеля: сроки погашения по ценным бумагам, фактическое поступление денежных средств от реальных проектов, пересмотр степени риска по элементам портфеля, финансовое состояние портфеля, кадры, производственные процессы, колебание курсовой стоимости, ликвидность портфеля и его элементов, качество результатов и т. д.
Планирование является основополагающей функцией в деятельности по управлению инвестиционным процессом, что имеет подтверждение многолетней практикой работы в этой области.
Планированию подлежат все виды действий по каждому элементу портфеля, купля-продажа ценных бумаг, технологий оборудования, сдача объектов в эксплуатацию, предъявление бумаг к погашению и т. д.
План действий по осуществлению инвестиций может структурироваться в соответствии с разделением портфеля на корзины, на элементы, на виды инвестиций, отражающие логику формирования портфеля, а также инвестиционную политику фирмы.
Управление каждым структурным элементом портфеля подразумевает осуществление некоего определенного набора действий, зависящих от вида инвестиций. Он представляет собой самостоятельный уровень в структуре инвестиционного процесса.
В частности, для каждой фазы реального инвестиционного проекта определяется стоимость и рассчитываются календарные планы (графики) выполнения работ. Графиками выполнения работ регламентируются затраты ресурсов и сроки проведения работ. План реализации проекта и связанные с ним графики должны в случае необходимости пересматриваться с учетом изменяющихся условий его выполнения.
Для каждого пакета ценных бумаг определяется минимальная курсовая стоимость, при достижении которой пакет реализуется, график поступления дивидендов или процентов, а также регламентируется объем затрат на обслуживание пакета.
Важнейшим направлением планирования является оценка реальной стоимости объекта инвестиций. Для планирования стоимости объекта применяются четыре типа оценок, которые последовательно уточняют реальную рыночную стоимость объекта инвестиций в зависимости от степени стадии принятия инвестиционного решения:
оценка перспективности объекта как источника дохода;
факторная оценка риска;
экспертная оценка отдачи;
окончательная оценка целесообразности инвестиций.
Точная оценка реальной стоимости потенциального объекта инвестиций, как правило позволяет точно прогнозировать все возможные последствия, связанные с использованием данного инвестиционного инструмента.
1.3 Проблемы инвестирования по Дж. М. Кейнсу.
По сравнению с графиком потребления график инвестиций не является неизменным. Это естественно, так как инвестиции являются самым изменчивым компонентом общих расходов. Приведенные данные также свидетельствуют, что наш упрощенный подход к инвестициям как к независимым от объема производства (рис. 1.2) не является таким уж нереалистичным; расходы на инвестиции не находятся в строгом соответствии с ВНП.
Рисунок1.2 График инвестиций: два варианта
Для облегчения нашего анализа предлагаем график инвестиций 1п. При этом допускается, что инвестиционные планы предпринимателей не зависят от текущего уровня дохода. В действительности график инвестиций может слегка подниматься, как,показано с помощью кривой /n
Рассмотрим некоторые наиболее важные факторы, которые объясняют изменчивость инвестиций.
1. Продолжительные сроки службы. Инвестиционные товары в силу своей природы имеют довольно неопределенный срок службы. В каких-то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер и поэтому могут быть отложены. Старое оборудование или здания можно либо полностью ликвидировать и заменить, либо отремонтировать и использовать еще несколько лет. Оптимистические прогнозы могут побудить плановиков предприятия принять решение о замене устаревшего оборудования, то есть модернизировать производство, что увеличит уровень инвестиций. Чуть менее оптимистический взгляд, однако, может привести к очень небольшому инвестированию.
2.Нерегулярность
инноваций. Уже было отмечено,
что технический прогресс является основным фак
тором инвестиций. Новая продукция и новые тех
нологии
— главный стимул к инвестированию. Од
нако история свидетельствует, что крупные
нововведения — железные дороги,
электричество, автомобили, компьютеры
и т. д. — появляются не столь регулярно.
Но когда это случается, происходит огромный
рост, или волна, инвестиционных расходов,
который со временем снижается. Классический при
мер: широкое распространение
автомобилей в 20-е
годы нашего века не только привело к
значительному росту инвестиций в саму автомобильную про
мышленность, но и повлекло за собой огромные
инвестиции в такие смежные отрасли,
как сталелитейная,
нефтеперерабатывающая, производство стекла
и резинотехнических изделий, не говоря уже о государственных инвестициях на строительство дорог и
магистралей. Но когда инвестиции в смежные
отрасли были окончательно "завершены", то
есть когда они обеспечили достаточный
основной
капитал для удовлетворения
потребностей автомобильной промышленности, общий уровень инвестиций стабилизировался.
3.Изменчивость
прибылей. Известно, что на ожидания
будущей доходности в значительной степени
влияет размер текущей прибыли. Кроме того, владельцы и управляющие предприятий инвестируют
только тогда, когда чувствуют, что это будет прибыльно. Текущая прибыль, однако, сама очень непостоянна.
Следовательно,
непостоянство прибыли придает изменчивый
характер инвестиционным стимулам.
Более того, нестабильность прибыли
может вызвать инвестиционные колебания,
так как прибыль выступает как основной
источник средств для предпринимательских инвестиций. Американские предприниматели склонны предпочитать этот внутренний источник финансирования росту внешней задолженности или выпуску акций. Короче говоря, рост прибыли дает плановикам фирмы как больше стимулов, так и больше
средств для инвестирования; уменьшение
прибыли
имеет обратный эффект. Непостоянство
прибыли
увеличивает нестабильность инвестиций.
4.Изменчивость ожиданий. Уже объяснялось,
что, поскольку основной капитал имеет длительный
срок службы, принятие инвестиционных решений
осуществляется на основе ожидаемой
чистой прибыли.
Однако фирмы склонны прогнозировать условия предпринимательства с учетом реалий сегодняшнего дня. Поэтому правомерно предположить, что какие-либо события или сочетание событий могут привести к значительным изменениям в условиях предпринимательства в будущем, ожидания подвергаются радикальному пересмотру. Какого же рода события могут поколебать уверенность предпринимателей? Существенно повлиять на оптимизм или пессимизм предпринимателей способны изменения внутриполитической обстановки, усиление "холодной войны'', разработки новых источников энергии, изменения роста населения и связанного с ним спроса на рынке, решения суда по основным трудовым и антитрестовским вопросам, новые законодательные инициативы, забастовки, изменение государственной экономической политики и многие другие подобные факторы.
В связи с этим особого внимания заслуживает фондовая биржа. Плановики фирмы зачастую рассматривают фондовую биржу как показатель или барометр общей уверенности общества в будущей стабильности предпринимательства; повышение курса акций на бирже придает уверенность в будущем, и, наоборот, понижение курса акций снижает уверенность. Фондовая биржа, однако, чрезвычайно подвержена спекуляции, и первоначально незначительные изменения курсов акций могут быть серьезно усилены биржевиками, которые греют руки на скупке и продаже акций. Более того, резкие изменения курсов акций, влияя на величину выручки, полученной от их продажи, оказывают воздействие на уровень инвестиций, то есть на величину закупок основного капитала.
По этим и подобным причинам вполне справедливо констатировать зависимость большинства колебаний в объеме производства и занятости с изменениями в инвестициях. На графике (см. рис. 1.2) эти изменения выражаются в смещении кривой инвестиций вверх и вниз.
2 Анализ системы планирования инвестиционного развития Уфимского Завода Технологического Оснащения
2.1 Общая характеристика предприятия
Уфимский Завод технологического оснащения (сокращенно УЗТО) – филиал Федерального Государственного Унитарного Предприятия «Башкирское производственное объединение «Прогресс», создан приказом №11 от 20.03.2000 г. по ФГУП БПО «Прогресс» на базе инструментального цеха и расположен в отдельном специально оборудованном корпусе площадью 8600 м2.
На заводе имеется полный комплект оборудования для изготовления прессформ, штампов, режущего и мерительного инструмента, а также специального технологического оборудования. Согласно «Положению о филиале» УЗТО обеспечивает инструментом и оснасткой в первую очередь БПО «Прогресс» и работает по долгосрочным и разовым договорам с предприятиями г. Уфы и других регионов.
УЗТО действует в соответствии с гражданским законодательством, другими нормативными актами Российской Федерации и Республики Башкортостан, иными правовыми актами, уставом «Прогресса», решениями его органов управления и «Положением о филиале ФГУП БПО «Прогресс». Филиал не является юридическим лицом, имеет баланс в составе баланса БПО «Прогресс» и пользуется счетом в банке.
УЗТО вправе от имени ФГУП БПО «Прогресс» совершать сделки и иные юридические акты, выступать в интересах и от имени предприятия на основании доверенности истцом и ответчиком в суде, в арбитражном и третейском суде по делам, связанным с его деятельностью. Филиал имеет печать, штамп и иные средства визуальной идентификации, содержащие указание на их принадлежность филиалу, отвечает перед БПО «Прогресс» за результаты своей хозяйственной деятельности, осуществляемой от имени Предприятия. По обязательствам УЗТО перед государством и контрагентами «Прогресс» отвечает в пределах, установленных законодательством и уставом Предприятия. УЗТО не отвечает по обязательствам государства и муниципальных образований, а государство и муниципальные образования не отвечают по обязательствам УЗТО.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.