|
|
Рассчитаем:
1. Среднегодовая стоимость Собственного Капитала
СК отч.г = (1472890+1514610)/2= 1493750
СК пр.г. = (1448070-1472890)/2 = 1460480
2. Рентабельность СК Rск = ЧП/СК
Rск. отч.г. = 67757/1493750 = 0.045
Rск. пр. г. = 49291/1460480 = 0.034
3. Среднегодовая стоимость Заемного Капитала ЗК
ЗК отч.г. = (1089030+1061970)/2 = 1075500
ЗК пр.г. = (1101690+1089030)/2 = 1095360
Данные таблицы 21 показывают, что ОАО «Агат» имеет очень низкую рентабельность продаж, которая в отчетном году хотя и возросла, но данный рост довольно таки не значительный и составляет лишь 0.003, что в процентах составило 25%, среднюю оборачиваемость заемного капитала, которая вероятно обусловлена особенностями деятельности предприятия и в отчетном году несколько увеличилась, и низкий показатель финансового рычага, который говорит о наличии хороших собственных средств у данного предприятия. Поэтому, несмотря на не значительное снижение коэффициента финансового рычага, как в прошлом, так и в отчетном годах определенный уровень доходности собственного капитала обеспечивался им за счет доли заемного капитала при относительной скорости оборота капитала и низкой рентабельности продаж, что следует оценить на среднем уровне. Для расчета влияния указанных факторов на изменение рентабельности собственного капитала используем метод цепных подстановок:
- рентабельность собственного капитала в прошлом году: R ск = 0.75 ´ 3.75 ´ 0.012 = 0.03375 или 3.375%;
- 1 подстановка: влияние изменения финансового рычага: 0.72 ´3.75 ´0.012 =0.0324; 0.0324-0.03375= -0.00135 т.е. снижение коэффициента финансового рычага привело к снижению рентабельности собственного капитала на 0.135%, что особенно не значительно для общего состояния собственного капитала предприятия
- 2 подстановка: влияние изменения оборачиваемости заемного капитала: 0.72 ´4.2 ´0.012 = 0.03629; 0.03629 – 0.0324 = +0.0039, т.е. увеличение оборачиваемости заемного капитала вызвало увеличение рентабельности собственного капитала на 0.389%;
- 3 подстановка: влияние изменения показателя чистой прибыли на 1.руб. выручки от продаж: 0.72 ´4.2 ´0.015 = 0.04536; 0.04536-0.03629 =+0.009, т.е. рост рентабельности продаж в отчетном году привел к увеличению рентабельности собственного капитала на 0.9%.
Общее влияние факторов: -0.00135+0.0039+0.009=0.01155 или 1.155%. Результаты расчетов приведены в таблице 22.
Таблица 2
Анализ рентабельности собственного капитала ОАО «Агат»
№ п/п
Показатель
Отчетный год
Прошедший год
Изменение (+; -)
1
2
3
4
5
1
Чистая прибыль
67757
49291
+18466
2
Собственный капитал
1493750
1460480
+33270
3
Рентабельность собственного капитала
0.045
0.034
+0.011
Влияние факторов:
4
Финансового рычага, коэфф
Х
Х
-0.00135
5
коэффициента оборачиваемости
заемного капитала
Х
Х
+0.0039
6
Показателя чистой прибыли на 1 руб. выручки от продаж
Х
Х
+0.009
Таким образом, рентабельность собственного капитала в отчетном году возросла на 0.011 по сравнению с показателем прошлого года. Положительное влияние на изменение доходности собственного капитала (+0.39%) оказало ускорение оборачиваемости заемного капитала, т.е. улучшение его использования. Так же положительное влияние на изменение рентабельности (0.009%) оказало рост рентабельности продаж, т.е. увеличение эффективности управления затратами и ценовой политики предприятия. Снижение показателя финансового рычага, характеризующего политику в области финансирования, в отчетном году повлекло не значительное снижение рентабельности собственного капитала (0.135%), однако это уменьшило уровень финансового риска на данном предприятии и повысило его привлекательность для инвесторов. Также следует отметить, что у рассматриваемого предприятия уровень финансового риска не высок, т.к. размер его собственных средств по сравнению с заемными составляет в отчетном году 1514610-1061970=452640 тыс.руб. что характеризует данное предприятие положительно и привлекательно для инвесторов.
5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОАО «АГАТ»
5.1. Определение левериджа (21)
Операционный леверидж показывает степень чувствительности операционной прибыли к изменению объема продаж. При его высоком значении даже незначительное изменение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Большему риску подвержено то предприятие, у которого выше операционный рычаг.
Операционный леверидж = валовая прибыль / прибыль от продаж.
Финансовоый леверидж показывает, на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он служит для оценки эффективности использования заемного капитала. Положительный эффект финансового рычага возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для оплаты процентов по займам.
Финансовый леверидж = чистая прибыль/ прибыль до налогообложения.
Обобщающей категорией является операционно-финансовый леверидж, который в отличие от предыдущих видов каким-либо простым количественным показателем не выражается, а его влияние выявляется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль. Операционно-финансовый леверидж = операционный леверидж × финансовый леверидж.
Расчет показателей левериджа производится в таблице 23.
Таблица 23
Расчет показателей левериджа
№
п/п
Показатели
Отчетный год
Предыдущий год
Изменение
(+; -)
1
2
3
4
5
1
Валовая прибыль, тыс. руб.
1470280
1139060
+331220
2
Прибыль от продаж, тыс. руб.
379880
346240
+33640
3
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
89154
64857
+24297
4
Чистая прибыль, тыс. руб.
67757
49291
+18466
5
Операционный леверидж (1:2)
3.87
3.29
+0,580
6
Финансовый леверидж (4:3)
0.759
0.759
-
7
Операционно-финансовый леверидж (5∙6)
2.937
2.497
+0.44
Данные таблицы 23 показывают, что на рассматриваемом предприятии в отчетном году произошел рост всех показателей левериджа, при этом наиболее значительно вырос показатель операционного левериджа, а показатель финансового левериджа остался на уровне предыдущего года, в связи с чем возрос показатель операционно-финансового левериджа в отчетном году. Поэтому можно сказать, что степень финансового и производственного риска на ОАО «Агат» возросла, что можно оценить как негативный показатель.
Однако при этом каждый рубль заемных средств и каждый рубль увеличения продаж стал приносить больше прибыли на 44 коп.
5.2. Характеристика платежеспособности и степени устойчивости финансового состояния организации на основе показателей ликвидности баланса (22)
В процессе взаимоотношений предприятий с кредитной системой, а также с другими предприятиями возникает необходимость в проведении анализа кредитоспособности (платежеспособности) заемщика. Кредитоспособность – это способность организации своевременно и полностью расплачиваться по своим долгам. В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса. Ликвидность активов – это величина, характеризующая время превращения активов в деньги, т.е. чем меньше времени требуется для их превращения в деньги, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Для анализа ликвидности баланса произведем группировку активов (А) по степени их ликвидности (в порядке убывания ликвидности) и обязательств по пассиву (П) - по срокам их погашения (в порядке возрастания сроков). Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:
1) А1 < П1, 2) А2 > П2, 3) А3 > П3, 4) А4 < П4.
Второе и третье неравенства означают необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности – превышения активов над обязательствами, четвертое – определяет минимальное условие финансовой устойчивости организации (собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах). Данные для анализа ликвидности баланса ОАО «Агат» приведены в таблицах 24 и 25 по данным формы №1 «Бухгалтерский баланс» (Приложение 1).
В таблице №24 произведем ранжировку активов и пассивов бухгалтерского баланса в соответствии с ликвидностью и срочностью (разделим на 4 группы) и проверим соблюдение условий неравенста приведенных выше.
Таблица 24
Анализ ликвидности баланса ОАО «Агат» в отчетном году
№
п/п
Актив
на начало
года, тыс. руб.
на конец
года, тыс. руб.
Пассив
на начало
года,
тыс. руб.
на конец
года,
тыс. руб.
Платежный излишек (недоста-
ток), тыс. руб.
начало года
конец года
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10*
11**
1
Наиболее ликвидные активы (250 + 260)
А1
120991
111318
Наиболее срочные обязательства 620
П1
731415
613817
-610424
-502499
2
Быстрореализуемые активы 240
А2
432111
348797
Краткосрочные
обязательства (610+630+660)
П2
132807
128304
+
299304
+220493
3
Медленнореализуемые активы 210+220+230
А3
973191
961902
Долгосрочные
обязательства (590)
П3
224760
319810
+
748431
+642092
4
Труднореализуемые
активы (190)
А4
1035627
1154563
Постоянные
пассивы (490+640)
П4
1472938
1514649
-
437311
-360086
5
Баланс
2561920
2576580
Баланс
2561920
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.