3.4 Денежно-кредитное регулирование экономики и валютная
политика центрального банка
Денежно-кредитная
политика — это совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной
массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей
денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Основной целью денежно-кредитной
политики выступает регулирование хозяйственной конъюнктуры путем воздействия на
состояние кредита и денежного обращения. Основными задачами денежно-кредитной
политики являются смягчение или устранение циклических колебаний производства и
занятости рабочей силы, регулирование экономического роста, сдерживание инфляции,
выравнивание платежного баланса.
Впервые о
денежно-кредитной политике заговорили после Великой депрессии 1929—1933 гг.,
когда Дж. Кейнс в своей работе «Общая теория занятости, процента и денег»
обосновал необходимость государственного регулирования экономики при помощи денежно-кредитных
инструментов. Им была предложена схема воздействия денежной массы на национальный
доход или ВНП:
М % IВНП (НД)
Иначе говоря,
изменение денежной массы приводит к изменению процентной ставки и
соответственно к изменению инвестиций, что скажется на ВНП.
Денежно-кредитная
политика может быть направлена на стимулирование кредита и, как следствие,
увеличение денежной эмиссии (кредитная экспансия). При этом в соответствии с
приведенной выше схемой центральный банк увеличивает денежную массу, предоставляя
кредиты коммерческим банкам, что приведет к увеличению предложения денег и, следовательно,
снижению цены кредитов, т. е. уменьшению процентной ставки. Это в свою очередь
приведет к возрастанию спроса на кредит со стороны предприятий, которые по
более низкой процентной ставке могут позволить себе взять кредит на развитие
производства. Как следствие, растут инвестиции, а это означает рост
производства, т. е. увеличение ВНП.
Вторым,
противоположным направлением действия денежно-кредитной политики является сдерживание
или ограничение кредита (кредитная рестрикция или политика дорогих денег). В
этом случае центральный банк уменьшает денежную массу, что приводит к
уменьшению денежной массы в коммерческих банках, и ограничивает предложение
кредитов. Это ведет к увеличению процентных ставок по кредитам, следовательно,
на них уменьшается спрос, инвестиции сокращаются, в результате чего предприятия
сокращают выпуск продукции, снижается экономический рост.
Дж. Кейнсом,были
предложены следующие методы увеличения или уменьшения денежной массы:
1. Общие методы,
влияющие на рынок ссудных капиталов в целом. К ним относятся учетная
(дисконтная) политика, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных
резервов. Общие методы делятся на: косвенные, когда центральный банк, проводя
снижение или увеличение процентных ставок, может лишь предполагать
соответствующие изменения ставок коммерческими банками, и административные —
центральный банк непосредственно влияет на деятельность коммерческих банков,
например, на изменение норм обязательного резервирования.
2. Селективные
методы, предназначенные для регулирования конкретных видов кредитов или
кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и Населения.
К общему
косвенному методу относится учетная политика, которая начала применяться в
Англии в середине XIX в. и представляет собой условия, по которым центральный
банк скупает коммерческие векселя у коммерческих банков. Этот метод был связан
с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков, так как
переучитывали свои векселя или получали кредиты под собственные долговые
обязательства. Изменение учетной ставки приводит к притоку или оттоку векселей
в центральный банк, что связано с возможностью расширения или сужения
кредитования экономики коммерческими банками, т. е. осуществляется реальное
увеличение или уменьшение денежной массы в обращении.
Центральный банк
учитывает векселя с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала векселя. Отношение
дисконта к номиналу, выраженное в процентах, называется учетной ставкой.
Поэтому центральный банк, желая учесть (приобрести) векселя у банков,
устанавливает такую ставку, по которой банкам выгодно было бы учесть их
(продать) у центрального банка и получить дополнительные деньги. Это приводит к
увеличению предложения денег коммерческими банками, т. е. способствует
уменьшению процентной ставки, что соответственно приводит к увеличению спроса
на кредит предприятиями и в конечном счете к увеличению ВНП.
Когда необходимо
замедлить темпы роста экономики, центральный банк увеличивает учетную ставку,
спрос на деньги со стороны коммерческих банков уменьшается, банки предпочитают
не учитывать векселя у центрального банка, а, наоборот, пытаются их выкупить у
центрального банка, следовательно, предложение кредитов со стороны коммерческих
банков предприятиям уменьшается, процентная ставка соответственно растет и
спрос на кредиты у Предприятий уменьшается, инвестиции сокращаются, что и
приводит к сокращению ВНП.