Рефераты. Инвестиционный проект "Складской комплекс"






·  в зависимости от покупательной способности денег [31].

Связь риска с неопределённостью неоднозначна. С одной стороны, если будущее строго детерминировано, то есть, определено, то нет необходимости говорить о риске. С другой стороны, для риска важна не только вероятность того или иного исхода, но и то, будет ли он благоприятным или нет.

Часто конечный выбор инвестиционного проекта зависит от представления, что является более важным для данного конкретного инвестора: доходность или надёжность, то есть меньший риск. Последней зависит от индивидуальных склонностей, предпочтений финансового менеджера и конкретной ситуации, в которой находится данный инвестор.

Следовательно, для принятия инвестиционного решения надо ответить на вопросы: какова величина ожидаемого дохода; каков предполагаемый риск; компенсирует ли и насколько ожидаемый доход предполагаемый риск?

Оценка риска во многом субъективна и зависит от умения инвестора оценивать ситуацию и принимать решения. Тем не менее, в мировой практике существует несколько методов изменения риска [39]. Для верного установления зон и источников риска используют методы качественных и количественных оценок инвестиционных рисков.

К методам качественных оценок относятся следующие методы.

1. Метод анализа уместности затрат ориентирован на обнаружение потенциальных зон риска с учётом показателей устойчивости фирмы. В данном случае предполагается, что перерасход средств может произойти в результате:

·   первоначальной недооценки стоимости;

·   изменений границ проектирования;

·   различий в производительности;

·   увеличения первоначальной стоимости.

Эти причины могут быть детализированы. После чего составляется подробный контрольный перечень затрат для всех вариантов финансирования проекта. Ассигнования же утверждаются и выделяются отдельно на каждой стадии проекта. Инвестор может оценить риск и, при необходимости, принять решение о прекращении инвестирования.

2. Метод аналогий предполагает, что при анализе проектов (в частности, строительных) обобщаются сведения об аналогичных проектах с точки зрения возникших рисков. В странах Запада этим занимаются страховые компании. В России пока сбор и обработку подобной информации берут на себя сами разработчики проектов, основываясь на статистических данных, результатах исследовательских работ проектных организаций, опросах менеджеров проектов и так далее, реже банки, ещё реже консалтинговые фирмы. При использовании этого метода существует опасность составления неполных или ограниченных сценариев срыва проекта потому, что возможные осложнения:

·   качественно различаются между собой;

·   трудно спрогнозировать их появление во времени;

·   их эффект становится результатом сложного взаимодействия, а поэтому может быть самым неожиданным.

Для составления полной оценки инвестиционных рисков проекта разумно провести количественный анализ, при котором все отдельные типы рисков измеряются в количественных единицах, свойственных каждому из них, а затем переводятся в денежные единицы проекта в целом.

Методы количественной оценки рискованности проектов. Всемирный банк рекомендует использование трёх вероятностных подходов: анализ чувствительности; анализ вариантов; метод расчёта критических точек [34].

1. Анализ чувствительности. Многие показатели, определяющие денежные потоки проекта, основаны на распределении вероятностей и не могут быть определены с абсолютной точностью. Если изменится ключевой параметр исходных данных, например такой, как затраты на единицу продукции, то и NVP проекта изменится. Анализ чувствительности - это метод, который позволяет определить, насколько изменится NVP при заданном изменении значений переменной при неизменных значениях всех остальных показателей.

Анализ чувствительности начинается с рассмотрения базового случая, который рассчитывается на основе ожидаемых значений каждого показателя. Затем значение каждого показателя изменяется на определённое количество процентов выше и ниже ожидаемого значения при неизменных остальных показателях (границы вариации составляют, как правило, плюс-минус 10-15%). Затем снова рассчитывается NVP для каждого из этих значений. В конце получившийся набор значений NVP может быть нанесён на график зависимости от изменения каждой из переменных. При анализе графиков используется простое правило: чем больше наклон графика, тем более чувствителен проект к изменению данной переменной. Если идёт сравнение результатов анализа двух разных проектов, то проект с большим наклоном графика чувствительности будет считаться более рискованным, так как у него незначительное отклонение значения показателей от ожидаемых приведёт к более серьёзному отклонению значения ожидаемой NVP проекта. Таким образом, анализ чувствительности может дать представление о рискованности проекта. В качестве ключевого показателя, относительно которого производится оценка чувствительности, может быть выбран и показатель IRR.

2. Анализ вариантов. Хотя анализ чувствительности и является наиболее распространённым методом анализа риска, тем не менее, у него есть недостатки. В общем случае риск собственно проекта зависит как от чувствительности его NVP к изменениям ключевых переменных, так и от диапазона (представлен распределением вероятности) наиболее вероятных значений этих переменных. Так как анализ чувствительности рассматривает только первый фактор, он не может быть полным. Этот недостаток восполняет вероятностный анализ, суть которого состоит в том, что для каждого параметра исходных данных строится кривая вероятности значений.

Последующий анализ может идти по одному из двух направлений: путём определения и использования в расчётах средневзвешенных величин или путём построения дерева вероятностей и выполнения расчётов по каждой из возможных варьируемых величин. В этом случае появляется возможность построения ”профиля риска” проекта, то есть графика вероятностей значений какого-либо из результирующего показателей (ЧД, ВНД и тому подобное).

Главным преимуществом метода является то, что он позволяет получить целый диапазон возможных значений с вероятностью их исхода, а не просто достаточно точно определить вероятность того, что NVP и IRR проекта будут больше нуля, что даёт представление о степени его рискованности.

3. Метод расчёта критических точек проекта обычно представлен расчётом так называемой точки безубыточности, применяемым по отношению к объёмам производства или реализации продукции. Смысл этого метода, как это вытекает из его названия, заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства (продаж), при котором проект остаётся безубыточным, то есть не приносит ни прибыли, ни убытка. Чем ниже этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособным в условиях непредсказуемого сокращения рынка сбыта, и, следовательно, тем ниже будет уровень риска инвестора.

Для использования данного метода нужно выбрать интервал планирования, на котором достигается полное освоение производственных мощностей. Затем методом итераций подбирается искомое значение объёма производства (обычно в натуральном выражении) или объёма продаж (обычно в денежном выражении). Проект признаётся устойчивым, если найденная величина не превышает 75-80% от нормального уровня [35]. Применяется также и аналитический метод расчёта точки безубыточности. Для этого необходимо подразделить текущие (производственные) затраты на условно-переменные и условно-постоянные, а затем подставить их в формулу:

BEP = FC/V – VC,                                                            (2.4)


где BEP – величина точки безубыточности; V – выручка от реализации;

FC - условно-постоянные затраты; VC - условно-переменные затраты.

При определении критических точек для каждого конкретного участника проекта, вероятные убытки могут быть устранены за счёт создания запасов (резервов), возмещения страховыми выплатами. После учёта всех потенциально критических точек проекта, разработки механизмов компенсации возможных потерь, проект считается устойчивым.

4. Статистический метод оценки рисков. Сущность его заключается в построении вероятного распределения доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности и коэффициента вариации. Последний и рассматривается как степень риска, связанного с соответствующим активом. Чем выше коэффициент вариации, тем более рисковым является данный проект. Для этого рассчитываются следующие показатели:

Средняя (ожидаемая) доходность, как среднеарифметическая величина произведения прогнозной доходности (отдачи) на вероятность такой отдачи.

Стандартное отклонение, как среднеарифметическая величина произведения разницы отклонений для каждого проекта на вероятность прогнозируемой отдачи.

Коэффициент вариации, как частное от деления стандартного отклонения проекта на среднюю ожидаемую доходность.

Снижение рисков. В зависимости от целей инвестиций, стиля управления, формирования инвестиционных предпочтений и установления ограничений, характерных для конкретного инвестора, теоретически возможны четыре основных пути стратегий инвестирования: избежание (одновременно означает отказ от направленности на доходность инвестиций), удержание, передача (например, передача третьим лицам) и снижение степени риска (подразумевает контролируемый уровень риска) [34].

Для снижения степени риска, то есть сокращения вероятности и объёмов потерь применяют разные приёмы, из которых наиболее распространёнными являются: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, страхование и самострахование [3].

Под диверсификацией в широком смысле понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определённая взаимозависимость динамики доходов и приемлемый уровень риска.

Достоверность и полнота информации, на основе которой принимаются инвестиционные решения, является важным фактором. Любое приобретение дополнительной информации, являющейся товаром особого рода, с лихвой окупается в результате получения существенной выгоды от инвестиций.

Лимитирование – установление предельно допустимой суммы средств на выполнение определённых операций, в случае невозвращения которой это несущественно отразится на финансовом состоянии предприятия.

Сущностью страхования заключается в распределении ущерба между участниками страхования. Это дело платное независимо от того, наступит или нет случай потери имущества. Сэкономить на затратах по страхованию можно самострахованием. Это означает, что предприниматель решил подстраховаться сам, - создать резерв непосредственно в хозяйствующем субъекте.

Вывод: Самый верный приём снижения степени риска - компетентное управление предприятием, начиная с момента создания и на всех этапах его функционирования. Во всём этом и заключается смысл искусства управления.


2.3. Проектирование и строительство складского комплекса


Описание инвестиционного строительного проекта. Компания АБМ Партнер как Заказчик, уполномоченный инвестором - компанией ОАО ”АБТ Чартер”, обратилась в банк АКБ “Стандарт” с вопросом о возможности получения кредита для реализации инвестиционного проекта по строительству складского комплекса на приобретаемом ею в свою собственность с этой целью неосвоенном участке площадью 25 000 кв.м в Ленинском районе Московской области в 28км от МКАД по Каширскому шоссе стоимостью $1 052 200.

Заказчик предоставил проект строительства, включающий необходимый комплекс взаимосвязанных технической и экономической документации и экономическое обоснование (ТЭО). В стандартной форме-анкете отражена необходимая информация для характеристики финансового состояния предприятий-участников проекта с расчётом показателей: коэффициента процентного покрытия, валовой и чистой прибыли, ставки налога, доходности капитала, размеров капиталовложений и амортизации, показателей роста.

Упрощённый бизнес-плана по строительству складского комплекса.

Комплекс представляет собой помещение суммарной площадью 2 808 кв.м и крытой рампой площадью 504 кв.м, офисное здание с помещениями площадью 230 кв.м и здание со вспомогательными помещениями площадью 312кв.м. Склад разделён на два блока: среднетемпературный (tк = -5¸+8°С) и сухой склад (tк = +15¸+18°С). Кроме того, в состав склада входят охлаждённые тамбуры, офисное помещение (S = 72м2), компрессорная (S = 72м2), и аккумуляторная (S = 72м2). Кроме тамбура имеется внутренняя перегрузочная секция (камера) с температурным режимом, как и у остальных камер данного блока (см. план-схему Приложение 5).

Для укомплектования новым оборудованием будет применён лизинг от фирм-производителей: “Lennox” (Франция), “HK Refrigeration” (Франция) и “Bitzer” (Германия) (см. Приложение 3). Предполагаемые расходы на основное оборудование в проекте составят: $600 000 + $191 400 (лизинг) = $791 400.

Суммарная сметная стоимость на строительство в данном инвестиционном проекте равна $2 736 976. С запланированным удорожанием (то есть самострахование 40%) она составит не более: 4 580 576 х 1,4 = $6 412 807.

Заказчик уполномочен инвестором решать вопрос о передаче в качестве залога для получения кредита приобретаемый им в свою собственность неосвоенный участок под строительство складского комплекса при условии предоставлении кредита со сроком погашения 5-6 лет и стоимостью (ценой) авансированного капитала не более 35%.

Тогда необходимые ресурсы увеличатся: 6 412 807 х 1,35 = $8 657 290 + 3% ($232 000 на разработку бизнес-плана [7], ТЭО проекта и мониторинг проекта) ~ $8 917 000.

Результаты маркетингового исследования, проведённого ОАО ”АБТ Чартер” и консалтинговой акционерной компанией АБМ Партнер, дали возможность сделать следующие выводы.

На основании анализа хозяйственной деятельности компании ОАО ”АБТ Чартер”, её положения на рынке, установлено, что предприятие относится ко II группе инвестиционной привлекательности. При этом отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на свою продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Хотя платежеспособность, доходность и финансовая устойчивость предприятия находятся на высоком уровне, следует отметить, что одновременное снижение показателей рентабельности продаж и оборачиваемости производственных активов является “диагнозом” проблем, связанных с реализацией товаров (услуг) и работой служб, связанных с маркетингом.

Наблюдаемое снижение оборота компании вызывается причинами, связанными с текущей ситуацией менеджмента: Для её исправления возможности в компании имеются. В целом ситуация с клиентами и заказчиками выглядит положительной.

При анализе системы управления выявлено, что качество финансового и производственного менеджмента компании ОАО ”АБТ Чартер” удовлетворительное и, в основном, соответствует представлениям современного построения системы управления.

Из анализа ситуации на рынке известно, что предприятие имеет шансы для дальнейшего успешного развития своей деятельности. С увеличением количества заказов закономерен рост и развитие фирмы по объёму реализованного товара (услуг). Компания должна совершенствовать свою структуру и деятельность в целом, чтобы увеличивать свои доходы. Поэтому компания будет вынуждена сокращать свои издержки, в частности, переходить от аренды складских помещений к обретению собственного складского комплекса полностью отвечающего особенностям своего бизнеса.

Стоимость данного инвестиционного проекта ~ $8 917 000. Её можно рассматривать только как ориентировочную, поскольку экономическая ситуация постоянно изменяется и это требует такого же её отслеживания.

Подрядчиком строительства складского комплекса данного инвестиционного проекта по результатам тендера является компания ОАО “Геострой” (г.Москва).

Вывод: Так как не выявлено фактов увеличивающих риск кредитования, а финансовое состояние предприятий-участников проекта и самого проекта строительства (включая ТЭО) удовлетворительное, то для принятия окончательного решения требуется провести подробный выбор оборудования, его характеристик и технологического процесса на предприятии ОАО “АБТ Чартер”, а также оценку предлагаемого инвестиционного проекта и его экономической эффективности.


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3


ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ (ТЕХНИЧЕСКАЯ) ЧАСТЬ


Строительство любого объекта может быть начато только при наличии соответствующего проекта. Этап проектирования строительства имеет важное значение, так как от качества проекта зависит будущая эффективность работы предприятия, поэтому оно осуществляется проектными организациями, имеющими лицензии на этот вид деятельности. Проект строительства включает необходимый комплекс взаимосвязанных технической и экономической документации и проходит следующие этапы:

1.     технико-экономическое обоснование (ТЭО);

2.     технический проект (устанавливает основные проектные решения, определяет общую сметную стоимость строительства и основные технико-экономические показатели будущего предприятия);

3.     рабочие чертежи (выполняются на основе технического проекта).

В последние годы во многих случаях вместо ТЭО стал разрабатываться бизнес-план. Описание упрощённого бизнес-плана по строительству складского комплекса приведено в Главе 2.

Требуется провести подробный выбор оборудования, его характеристик и технологического процесса на предприятии ОАО “АБТ Чартер”, а также оценку инвестиционного проекта и его экономической эффективности.

1. Холодильный склад. Складской комплекс представляет собой следующую конструкцию: монолитные железобетонные (ж/б) фундаменты; металлический окрашенный каркас с использованием ферм L=18м, колонн и прогонов из профильного металла, к которому крепятся теплоизоляционные пенополиуретановые (ППУ) сэндвич-панели, толщина панелей у внешних стен и потолка - 120мм, межкамерные перегородки - 80мм. Подсыпка пола из песка или гравия, на которой выполняется железобетонная плита толщиной 400мм, по которой в низкотемпературном отделении укладывается система подогрева грунта, сверху покрываемая бетонной или цементной стяжкой толщиной 50мм, далее укладывается первый слой пароизоляции, по которой с шагом в 1м укладываются деревянные лаги, между которыми располагаются ППУ маты толщиной 120мм, поверх укладывается второй слой пароизоляции, монолитное железобетонное покрытие толщиной 120мм, с последующей шлифовкой и нанесением финишного покрытия. Полы среднетемпературного и сухого склада представляют аналогичную конструкцию, но без обогрева грунта. Полы прочих помещений представляют следующую конструкцию: монолитное железобетонное покрытие толщиной 100мм с последующей шлифовкой и нанесением финишного покрытия. Предусмотрено наличие двух перегородок из противопожарных сэндвич-панелей типа “BordProfil” марки VPS-150 (минеральная вата), а над рампой -  навес из окрашенного профлиста.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.